El valor total bloqueado (TVL) de DeFi se valoró en $ 700 millones a principios de 2020 y aumentó a $ 250 mil millones para fines de 2021. Esta semana, DeFi TVL se ubica en $ 110 mil millones, un 56% menos que los máximos históricos y en niveles similares a Julio de 2021. El incipiente espacio DeFi nunca ha experimentado un criptoinvierno completo y con la disminución de los rendimientos de las monedas estables y otros activos, los usuarios más activos de los espacios están comenzando a cuestionar la sostenibilidad de los rendimientos de DeFi.
Los rendimientos dentro de DeFi se derivan de la demanda de apalancamiento de comerciantes e inversores, junto con la actividad en los protocolos que generan flujos de efectivo a través de tarifas. Como el mercado se ha ralentizado en los últimos meses, los volúmenes de negociación y la demanda de apalancamiento han disminuido.
Incluso los participantes más arriesgados del mercado se mantienen al margen y esperan que la situación se calme, lo que afecta aún más a la actividad en los protocolos y a las tarifas generadas para subsidiar los rendimientos de los prestamistas. El valor de las garantías de los prestatarios también ha disminuido a medida que los precios de los activos han caído. Esto ha hecho que tengan que utilizar mayores cantidades de margen para deshacer sus posiciones apalancadas y evitar otro colapso como el del 12 de mayo.
Otro componente que afecta el éxito de DeFi es la confianza en los protocolos y los activos encerrados en ellos. La implosión de UST también llevó a que las liquidaciones de DeFi rompieran máximos históricos en mayo, siendo la desaparición de Anchor Protocol el principal contribuyente con $ 1.05 mil millones del total de $ 1.12 mil millones. Parece que esto ha provocado que los actores minoristas e institucionales más grandes reconsideren sus estrategias de rendimiento y reevalúen la disminución de las primas de riesgo en las monedas estables y las plataformas generadoras de rendimiento.
Dado que la capitalización total del mercado de DeFi ha vuelto a probar el promedio móvil de 200 semanas y los rendimientos de DeFi están disminuyendo, ¿los protocolos DeFi de hoy no lograrán sobrevivir a su primer criptoinvierno? ¿O simplemente estamos entrando en un período de enfriamiento antes de que comience una nueva ronda?